Previsiones del mercado de materias primas para noviembre

05/11/2018

Materias Primas Mercados

Materias Primas Mercados

La acumulación de datos negativos a lo largo del mes de octubre ha provocado una subida generalizada en la mayoría de materias primas alimentarias, aunque no están siendo demasiado bruscos.

17 de octubre de 2018

  Nuevo repunte de precios  

Recientemente, Bloomberg ha publicado el siguiente gráfico: La historia nos indica que ahora es buen momento para comprar Commoditiesvamos a analizar por qué el mercado parece contradecir esta afirmación.

A lo largo del mes de octubre, la acumulación de datos negativos en los mercados ha provocado una subida generalizada en la mayoría de materias primas alimentarias.

Evidentemente no están siendo demasiado bruscos, ya que los volúmenes de cosechas están consumados y están ya en recolección los últimos productos –maíz y soja– en el hemisferio norte, por lo que entendemos no permitirán mucho margen de error.

La situación de bloqueo comercial entre USA y China continúa y continuará descolocando los flujos de destino de los commodities alimentarios, haciendo inelástica y especulativa la oferta según los productos.

EE.UU. ha subido tipos de interés y el mercado financiero está siendo menos atractivo para los inversores y el dinero gira hacia Materias Primas, por lo que las posiciones especulativas en los fondos han aumentado.

Se espera que la nueva cosecha de soja en EE.UU. sea la mayor (o segunda mayor) de la historia con stock finales record. Durante las últimas dos semanas, elexceso acumulado de lluvias (retraso en el ritmo de cosecha) y una temprana e inesperada nevada en las zonas más al norte del país pueden haber reducido ligeramente el excelente rendimiento esperado (incluso superior a lo que el último informe USDA publicó).

Esta semana también ha habido dos exportaciones con un volumen de 130 mil tm a China que hicieron pensar que se podrían reactivar las comunicaciones. Sin embargo, parece estaban negociadas con anterioridad y su efecto será prácticamente nulo.

 

Imagen 1. Progreso de cosecha EE.UU. de Maíz y Soja a fecha 14 de Octubre 2018

Imagen 2. Nevadas en octubre en EE.UU. durante los últimos 6 años

 

El cambio de moneda $/€ desde final de septiembre, se ha estabilizado entre los 1,145 y los 1,1, por lo que tampoco está ayudando a compensar completamente las subidas motivadas por las razones anteriormente mencionadas.

Gráfico 1. Evolución $/€ en el último mes

 

  Cereales  

Mundialmente, la gran disponibilidad de Maíz hará que sea el alimento energético que mejor precio relativo mantendrá durante toda la cosecha. Como vemos en el balance, el consumo sube a 113 millones de tm, dejando un stock final inferior a los 3 últimos años.

En España, se compite de forma distinta en los destinos cerca del litoral que en el centro peninsular. Los precios no se han movido demasiado desde el pasado mes, estando en torno a 173-174 €/tm almacén puertos para el período Nov18/Ene19 y 177 €/tm para el Ene/May 2019.

 

Maíz

Gráfico 2. Producción maíz en Ucrania en los 8 últimos años

 

Tabla 1. Balance de oferta y demanda de maíz en los 4 últimos años

 

Trigo

El Trigo se mantiene muy por encima de los precios del maíz, en torno a +30 €/tm.

Si nos fijamos en el mapa de producción en Europa, parece que esté invertido, posiblemente debido a la sequía que ha afectado a los países de centro y norte de Europa. Sin embargo, en el sur hemos tenido el clima favorable para las cosechas.

Junto con el defecto en Rusia, la conclusión es que la evolución competitiva de los precios,comparándolos con otros orígenes, los que más han subido son el trigo del Mar Negro y el trigo Francés, siendo éstos los que más nos afectan al precio en España.

La inclusión del trigo en formulaciones se reducirá al máximo, especialmente en las fábricas más cercanas a puertos.

Gráfico 3. Evolución de los precios de trigos por origen

 

Mapa 1. Evolución en el % de cosechas en EU, 2018 vs 2017.

 

Cebada

Durante el mes de octubre, el precio de la Cebada se está calculando para que se organicen exportaciones desde nuestro país, lo cual, unido a la demanda por cubrir hasta final de año y la fuerte retención de venta, están provocando subidas de más de 6/8 €/tm en todos los orígenes, tal y como ya anunciamos en nuestro informe anterior.

Además, como el trigo no reacciona en igual medida, previsiblemente bajará la demanda de la cebada y se incrementará en base a maíz y trigo en el interior.

Las llegadas de Sorgo de importación a puertos del Mediterraneo, desplaza a trigos y cebadas en los consumos como cereal blanco.

 

 

 

 

   Soja y Proteínas alternativas  

La Harina de Soja se opera a 12/14 €/tm, más alta que el pasado mes, debido a los motivos comentados en la introducción.

Los datos fundamentales de disponibilidad de cosecha son elevados y, confirmando las previsiones de principios de agosto, no tiene sentido la citada subida, sino que cabría pensar que deberíamos hablar de precios más cercanos a los 300 €/ tm que no los 332 €/tm actuales.

Como vemos en el Gráfico 4, la demanda China continúa centrada en Brasil y ello provoca que las ventas de USA se apliquen a otros destinos, en especial a Europa. Por ello el cambio drástico en los precios de bases aplicadas.

Gráfico 4. Embarques de soja a China en los 4 últimos años

 

Gráfico 5. Stock final de Habas de soja EE.UU. Últimos 12 años

 

Gráfico 6. Evolución de precios de bases de soja EE.UU y Brasil

 

   Previsión & tendencia NOVIEMBRE 2018  

La tendencia en precios de cereal podríamos decir que es estable para la importación.

La demanda en el norte de Europa mantendrá niveles altos para trigos y cebadas, mientras que el Maíz previsiblemente mantendrá el precio más bajo.

En el interior peninsular, la Cebada y Trigo pueden subir aún otros 4/5 €/tm, ya que los agricultores acaban de cobrar subvenciones y está en tareas de siembra. Por ello, previsiblemente hasta finales de año no tiene por qué liquidar posiciones, y la demanda para diciembre y enero están por cubrir en gran medida.

 

Es posible que las proteínas cambien poco de precio durante noviembre.

La Soja, por disponibilidad mundial, podría ceder pero su precio relativo con respecto las demás alternativas hacen que su consumo esté subiendo, por lo que quizá se mantenga estable.

La Harina de Colza no competirá y está saliendo de formulaciones de pienso, mientras que el Girasol continúa estando muy demandado en Asia por lo que nos limitaremos a la producción nacional.

Quizá el Soluble de Maíz, operándose en niveles entre 215/220 €/tm, será la principal alternativa rentable en producción animal.

En cuanto a productos Fibrosos, continuamos exportando al norte de Europa desde nuestro país, lo cual mantiene y en algún producto eleva los precios.

Es posible que la menor demanda de pienso extensivo y la mayor disponibilidad de Salvados de Trigo pueda hacer que algunos de ellos mantengan su cotización.

 

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